今天是鼠年的第二个交易日，A股出现了止跌企稳的迹象。休市期间累积的风险正在通过市场的波动充分释放。“板块的涨跌未必不利于疫情防控。”复旦大学泛海国际金融学院金融学教授钱军、高华声以及该学院研究员顾研共同撰写的最新文章中，对抗疫下的A股展开分析，他们认为，“成熟市场中，资产价格由经济和企业的基本面决定。开市后，投资者能够迅速、精确地认识到自己的损失，并及时为股市反弹时做好布局。”

在这些专家看来，服务疫情相关的医疗体系及供应链企业其实会有提振，这包括口罩、防护服、体温计等生产企业，和检测试剂、抗病毒药物相关的医药企业；网游、手游和线上消费等企业可能间接受益。上述板块轮动涨跌的结果是，股票市场的资金调配使更多资金流向社会需求更为急迫的对抗疫情相关行业，这未尝不是股市对于疫情防控的一种贡献。随着医疗公司的股价上扬，这些企业的融资成本（包括银行贷款）有望进一步下降。对此，他们也建议，相关部门可以采取保障这类企业迅速、便捷地通过增发股票和发债等手段进行更多的直接融资。

文章还提出，投资者不要对短期的波动过于恐慌。面对此次疫情，有人担心2015年股市异常波动和大幅调整的历史将会重演，但是2015年下半年的市场持续低迷与当时市场普遍采用场外配资的杠杆交易有关，显然当前的A股市场不具有这样高的杠杆率。因此，即使开市后短期承压下挫，一旦疫情爆发产生拐点，暂时中止的经济活动迅速恢复，市场也会迅速反弹，不会长期保持低迷。

相对于市场的短期波动，这些专家们建议监管部门、交易所和相关部门要关注以下四个重点。

第一，严格防范和打击可能存在的内幕交易。A股开市，防范疫情相关的内幕交易，尤其是通过散布谣言进行内幕交易的行为，就显得尤为重要。交易所和监管部门要特别关注与疫情相关的股票市场异动，严格防范并严厉惩处可能存在的内幕交易行为，维护A股市场正常的交易秩序。

第二，为正常交易提供必要的流动性支持。2015年，我国A股市场经历了异常波动和大幅调整。由于个股涨跌幅限制，股市下挫期间连续出现了千股跌停现象，市场流动性被严重挤压。相信包括央行在内的国家部门和机构已经做好了补充短期流动性的准备。

第三，对受疫情影响严重的中小企业的关注和扶持。根据他们的研究发现，大股东高比例质押股权的公司，往往是现金持有量少、负债高和盈利水平低的民企，股市持续下跌可能再次出现强行平仓的风险。对于一些正常经营、基本面好、现金流稳定的企业，为这些公司出资（并持有抵押股票）的金融机构应避免强行平仓带来的更多的下行压力。考虑到第一季度疫情对餐饮、旅游等行业影响较大，放款的金融机构可以采取适当放宽账期，不大幅调高利率等措施。

第四，进一步研究探索对包括涨跌停板在内的交易机制的完善。通过比较科创板企业与其他板块企业受到此次疫情影响的市场表现，将有利于对我国涨跌停板交易限制经济后果的研究，进而为后续制度完善提供重要的证据支持。

他们认为，股票市场看似与疫情关系不大，实则有密不可分的联系。短期来看，充裕的市场流动性将为打赢此次疫情防控战役提供重要的资金保障；长期来看，完善市场运行机制、提升市场应对突发事件的能力和韧性，对于做大做强我国资本市场将起到重要的促进作用。

作者：唐玮婕

编辑：张晓鸣

责任编辑：戎兵

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