▲ 4月22日，美国国务卿蓬佩奥发表讲话，宣布将结束对进口伊朗石油国家的制裁豁免。 |东方IC

白宫4月22日发表声明称，自5月2日起对伊朗原油进口的“豁免权”到期后将自动终止，美国政府不再给予部分国家和地区进口伊朗石油的制裁豁免，意在全面禁止伊朗石油出口。

声明发出后的5天里，国际油价犹如过山车一般上下颠簸，驱动力只有一个——美国行将结束对伊朗石油出口的制裁豁免，可见处于再平衡状态下的国际原油市场紧绷的神经有多“脆弱”。

进入2019年以来，随着OPEC+减产行动持续发力，美国退出伊核协议，委内瑞拉局势动荡，国际油市一直弥漫着供应偏紧的气氛，导致国际油价不断攀升。相比于年初，涨幅已超过40%。

美国自去年11月重启对伊朗的全面制裁，但为稳定国际市场原油供应，给予8个国家和地区暂时性制裁豁免，得以继续进口伊朗石油。分析家一直将这份制裁豁免能否延续作为国际油价波动的关键不确定因素之一，如今“靴子”应声落地，进一步加剧了市场对于供应紧缩的担忧，油价上涨并不意外。

虽然，美国同时强调将携手沙特、阿联酋采取积极行动，以保证伊朗石油全部撤出国际市场之际时全球的原油需求。但笔者认为，市场对于原油供应将扩大的形势判断未免过于乐观了。

首先，沙特能源部长法利赫在美宣布豁免结束后很快表示，未来几周，沙特将与其它产油国和主要石油消费国密切沟通，以确保石油市场保持良好的平衡和稳定。这一表态明确表达了一种观望态度，也向市场传达了一个明确的信号——沙特不会立即增产。沙特本次的谨慎表达完全源于过往经验。

▲  5月2日，第24届伊朗石油展在德黑兰举行，OPEC秘书长巴尔金都出席并发表讲话。 |东方IC

截至今年3月，伊朗出口石油大约为130万桶/日。沙特4月的原油产量为980万桶/日。根据OPEC+的减产协议，沙特的产量上限为1030万桶/日，如果沙特响应美国迅速增产，仅在减产协议框架内，就能覆盖掉近一半的伊朗石油缺口。但去年11月美国首次宣布要将伊朗石油降为零出口后，沙特随即开足马力将产量提高至1100万桶/日，结果却被特朗普最后一刻宣布的“分阶段清零”虚晃一下，导致油价暴跌。沙特经此一次，在做出重大增产决定前一定会要看到伊朗石油的市场占有率出现实质性的降低。

另外，沙特通过联合减产提振油价的行动正在缓和其严重的财政赤字问题，但徘徊了几年的低油价远没有补足原本充盈的外汇储备。王储萨勒曼的全面改革、中东的“代理人”战争都需要真金白银的支持。去年的卡舒吉事件又让其吸引外资的能力受损。因此，沙特对于油价过高的阈值与美国还相差很远。

此外，沙特处境的微妙之处还在于，它与俄罗斯合作减产，与美国要合作增产。那么作为OPEC+减产行动的带头人，沙特显然不会肆意破坏得来不易的一致行动，因为一旦与美国的合作过于明显，OPEC+其它国家就可能整体放弃减产协议，如若再想通过协议限制产能，其威信将会大打折扣。

▲  2018年9月8日，美国北达科他州的一座页岩油田在奋力作业。 |东方IC

反观美国，目前页岩油的产量仍在延续增长。根据美国能源情报署预计，2019年美国页岩油产量将从去年的平均1090万桶/日增长至1210万桶/日。但由于产区原油管输能力受限，部分页岩油无法顺利外输。根据美国新增管道计划，2019年将有3条重要输油管道投产，合计运力在200万桶/日左右，但都集中于第三季度。也就是说，到年底之前，美国页岩油受到管道运输能力的限制。此外，一旦管输运力瓶颈被打破，美国页岩油产量将再度爆发。这也是美国为何一定要在年中下定决心清除伊朗石油，是为年底美油出口做好准备。

综上，近期随着沙、俄等主要产油国的表态，以及6月即将召开的OPEC大会，国际油价料定会由于各种因素起伏不定，大幅波动概率增加。整体，国际原油供应上半年偏紧状态仍会持续，至少在OPEC会议之前，即便沙特顶不住美国压力开启小部分增产，也应是在减产协议框架内的数量。

作者：由婷（上海交通大学国际能源问题研究中心研究员）
编辑：刘畅
责任编辑：宋琤

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